天博APP官方网站app_理性看待人民币升值 机构建议三千点减仓

中信建投证券研究所在其新近的投资策略报告中认为，目前市场，关于货币贬值推展股指下降问题的了解不存在显著盲点。大多数人都看见了涉及股指的上升段，而对涉及股指的下跌阶段却视而不见。除此之外，基于市场不存在泡沫、市场非理性不道德难以预测等了解，之后建议投资者在3000点附近必要减少仓位。

本币贬值了解遗盲点报告认为，目前市场，广泛注意到日元和台币贬值前期股价的下跌展现出，但对随后的市场下跌视而不见。台湾加权指数从1990年初的12000多点暴跌到1990年的9月的2700点要用了短短9个月时间，跌幅近80%，日经指数从1990年初的40000多点持续暴跌到1992年7月的16000点，跌幅大约60%，到2003年4月暴跌到7800点，合计跌幅80%。

更加值得注意的是，在这两个案例中，预示着股指暴跌，大量公司倒闭，当地经济受到沉重打击，尤其是日本经济持续衰落十几年。很显著，关于人民币贬值对股市的影响，市场显著悲观，对本币贬值推展股价下降问题的了解不存在盲点。目前A股估值偏高中信建投指出，如果根据日元和台币贬值期股价的展现出，以及当前市场上流行的A股上市公司2007年利润快速增长将多达30%的预期，就推断出2007年上证指数一定会下降到4000点，目前市场没什么风险的结论，那是十分偏颇和片面的。

更何况，2007年上市公司利润增长幅度实质上还是一个未知数，市场预测与实际情况往往有相当大的差距。因此，对股市泡沫的风险应当有充足的了解。

报告指出，目前中国A股的估值水平是偏高的。从当前股市的估值水平看，中国A股上市公司的市盈率在35倍以上，沪深300(2597.357,-42.81,-1.62%)指数的市盈率也在32倍以上，显著低于恒生指数的14.43倍、SPX500的17.13倍、印度BSE30指数的23.84倍、韩国KOSPI指数的13.3倍、台湾加权指数的25.42倍、俄罗斯股市的8.38倍市盈率。

而从趋势上说道，中国股市的估值与世界主要证券市场的估值水平不有可能长期保持相当大的差距。慎重操作者必要减少仓位中信建投认为，市盈率的国际较为需要较好地体现出有一个证券市场风险的强弱，中国股市与国际股市市盈率的可比性大大提升。主要理由在于：一是中国经济和世界经济的联系已十分密切，两者基本上在同一个快速增长周期中。

在中国经济早已在相当大程度上带入世界经济体系的今天，中国经济的快速增长大大瓦解世界经济而独立国家快速增长的可能性并不大。这一点从各国上市公司利润在去年的快速增长情况中获得一定程度的印证，可以说道，全球经济的快速增长为中国上市公司利润在06年的快速增长获取了良好环境。

二是中国资本市场或者说中国股市的对外开放进程是不可逆转的。报告最后警告，从趋势上说道，中国股市的估值与世界主要证券市场的估值水平不有可能长期保持相当大的差距，千万不要指出市盈率估值不合适目前的中国股市，这种观点在泡沫时期的日本一度流行，最后事实证明是错误的。操作者策略上，基于上述市场不存在泡沫、市场非理性不道德难以预测、市场对货币贬值推展资产价格下降的了解不存在盲点等了解，报告建议投资者在3000点附近必要减少仓位。

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